（来源：博时基金）合优投资
● 上周五（9月5日）资金面维持宽松，当日央行净回落5946亿元。
● 本周一（9月8日）银行间流动性边际收敛，主要资金价格小幅上行，当日央行净投放88亿元。
●本周二（9月9日）资金面继续边际收敛，主要资金价格上行，当日央行净回笼87亿元。
●本周三（9月10日）银行间流动性维持宽松态势，隔夜资金价格略有抬升，央行当日投放749亿元。
●本周四（9月11日）隔夜资金明显转松，7天资金当日央行净回投放794亿元。本周四（9月11日）相较于上周五，DR001上行5bp收于1.37%，DR007上行4bp收于 1.48%。
吕瑞君
国开ETF（159650）基金经理
海外方面
➤美国8月PPI同比升2.6%，预期升3.3%，前值升3.3%；环比降0.1%，预期升0.3%，前值升0.9%。美国8月核心PPI同比升2.8%，预期升3.5%，前值升3.7%；环比降0.1%，预期升0.3%，前值升0.9%。
➤美国财长贝森特在接受媒体采访时称，如果美国最高法院维持裁决判定美国政府的关税措施违法，美国财政部将不得不退还约半数已经征收的关税，而这一后果将是“灾难性的”。
➤日本央行正加快制定减持庞大ETF持仓的计划，核心将是通过市场逐步出售这些风险资产。近期，多位高官发出更明确信号，显示抛售行动距离落地已更近一步。但抉择何时启动这一政策仍是最大悬念。如果日本央行启动ETF减持，意味着自2010年以来规模高达37万亿日元（约合2510亿美元）的资产或将逐步进入市场。
国内方面
●8月PPI环比持平，PPI同比从7月的-3.6%升至-2.9%，PPI走势基本符合市场预期；8月国内“反内卷”交易有所降温，相关工业品市场价格明显回落。8月CPI环比持平，CPI同比从7月的0降至-0.4%，消费端价格延续弱势。
●近期我国核心通胀逐步回升，不考虑春节因素导致的短期波动，核心CPI同比从去年9月的0.1%持续升至今年8月的0.9%，我们认为这主要与政策和低基数有关。
一是财政补贴因素。
二是“反内卷”改革因素，政策推动“反内卷”背景下，乘用车降价减少，CPI交通工具同比降幅也不断收窄。
三是低基数等因素，前期核心通胀下行带来低基数，这有利于核心CPI同比改善。
●在内生需求不足背景下走出低通胀的核心还是财政扩张，我们预计短期低通胀格局不会明显改变。
8月以来股票因素持续扰动债市，不过我们认为这反而是带来介入机会，9月美联储降息可能性加大，我们继续建议积极关注后续货币政策放松带来的短端交易机会。
国开ETF（159650）投资标的为银行间市场国开债。政策性金融债的信用评级高、体量大、流动性好，是值得考虑的投资标的。因此，国开ETF的产品特点具有流动性好，信用风险低，较低波动的特点，风险收益比合理，可现金申赎、场内交易灵活，是短久期配置的较好工具。
]article_adlist-->产品风险等级：中低（此评级为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准） ]article_adlist--> 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。
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